流动性拐点重现,股市下马,债券上位

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发表于 2016-12-01 17:45:00 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
  
  

  国债期货创历史性大跌 “流动性拐点”重现江湖
  11月29日,Shibor再一次全线上涨,7天期Shibor以1.5个基点的涨幅领涨。30日,Shibor继续全线上涨,这已是Shibor连续15个交易日上涨。同时,29日,5年期、10年期国债期货主力合约均创出其上市以来最大单日跌幅,其中10年期国债期货收盘大幅下跌0.71%。
  截至11月29日,本月央票、正逆回购操作合计回笼资金850亿元,连续4个交易日保持资金净回笼。而10月份为净投放达4414亿元。虽然央行在30日向市场净投放900亿来缓解资金压力,但是未来五天还将面临8000多亿逆回购到期,钱荒还将持续。

  

  机构大咖纷纷出声
  九州证券全球首席经济学家邓海清在其研报中指出,资金面紧张的魅影重现,债券市场的长期调整难以避免。预计2017年10年期国债收益率中枢将在3.1%,债券市场仍将处于2013年下半年以来最严峻局面。
  招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮则更偏向于用“紧平衡”来描述当前的资金面状况。他认为“如果央行没有实质性的宽松举动,近期资金面的‘紧平衡’应该会持续一段时间。尤其是在今年底至明年初的阶段,资金面压力会比较大。”

  

  2013年的钱荒即将重演?
  值得注意的是,现在的流动性状况和2013年呈现出惊人的相似。提起2013年6月20日的那一天,想必很多人还心有余悸!就在那一天,资金利率达到疯狂的状态,隔夜回购利率最高达到史无前例的30%,7天回购利率最高达到28%,比起以往不足3%的回购利率,当天飙涨了10倍之多。
  今年以来央行累计投放货币约4万亿,其中约2.5万亿是MLF,测算央行投放资金的平均成本已从2%左右升至2.7%以上;利率中枢上移,货币短期收紧。
  资金利率的提高是央行有意维持紧平衡的结果,而非暂时性现象,其背后的原因是地产泡沫和通胀压力。我们即将进入“钱荒2.0”时代,2017年10年期国债中枢或回到3.1%,市场将进入2013年下半年“钱荒”之后最黑暗的时代。

  

  面对“钱荒”,这样配置资产才是王道!
  钱荒之下,A股无完卵
  此次中国的紧缩周期和经典意义上的紧缩不同,因为其并非是由经济增长引发,而是由政府主动引导,外加投资者对于未来的经济增长前景并不乐观。所以A股市场受到的提振可能有限。在钱荒之下,商品、股市等资产价格将不会有太亮眼的表现,甚至将受到严重打压。在这样的格局之下,挂钩利率的资产如债券将成为资产配置的首选。

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遍识天下英雄路,俯首江左有梅郎。
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